牛掌柜兴业基金：第四季度A股或延续震荡走势中长期上行有望继续

展望第四季度，兴业基金研判认为，资金流入A股或会有阶段性放缓，原因在于一是经济基本面承压，二是量化私募、险资以及两融等第一阶段资金流入或告一段落。此外，考虑到第四季度整体IPO加速以及减持规模的上升，资金需求也会比前三季度明显上升。因此，整体资金供需格局大概率会与今年前三季度存在较大差异。

同时，当前A股市场风险溢价、成长和题材股的拥挤度指标都处于相对高位。考虑到今年A股是资金主导的市场，因此在前述判断下，兴业基金分析认为，市场在第四季度会延续震荡走势，或难以出现明显的趋势性上行行情，但从中周期来看，市场上涨或将继续。

从配置方向来看，一是看好科技方向，包括应用端的计算机和军工，核心逻辑是“人工智能+”产业政策支持，以及基本面反转迹象出现。同时，中报显示硬件景气度依然较高，算力胜率依然不差，但赔率已经明显下降。

二是看好通胀回升下的顺周期方向，包括猪、煤炭钢铁、地产链。这三个领域对通胀的贡献和影响最大，如果四季度宏观政策着眼于反内卷和拉动价格回升，上述三个方向可能成为重点。

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